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Square:美国移动支付公司研究

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Square,Inc.(NYSE:SQ)成立于2009年2月,总部位于美国加州旧金山,员工总数1853人,是一家从事商户交易的。2015年11月,Square在纽交所上市。公司创始人是JackDorsey杰克·多西,其创办的另一家公司是知名的社交平台Twitter,目前JackDorsey同时担任Square和Twitter两个公司的CEO。

Square创办的初衷是帮助移动设备用户解决信用卡支付的问题。创始人发明了一个连接iPhone的信用卡读卡器,可以帮助商家和消费者随时、随地进行收款和付款,并保存消费信息,大大降低了刷卡支付的技术门槛和硬件要求。

从创立到上市,Square共获得了来自红杉资本、VISA、凯鹏华盈、新加坡政府投资公司、Richard Branson、Marissa Mayer等多轮知名投资公司和投资人的融资。截止2018年8月8日,公司股价约为70.8美元,市值290亿美元,对应2017年收入22.14亿美元,PS估值倍数约为13倍。

一、商业模式

Square主要用户群体是缺乏支付设备的中小微商户。在美国,POS机主要面向大中型商户,费用高,小商户很难申请,而Square产品注册起点低,而且使用方便(只要有智能手机即可),解决了中小商户在收单方面的痛点。虽然面临来自PayPal、Apple Pay等移动支付机构的竞争,Square在中小微商户群体中仍有独特的竞争优势。

Square商户行业分布:零售(20%),餐饮(20%),服务(29%),美容美发(12%)。服务客户范围覆盖至美国、加拿大、日本、澳大利亚、英国。

Square最主要的收入来源是交易佣金。相比于传统的信用卡公司收取商户最高达5%的手续费,Square仅收取每笔交易额的2.75%(或每月交付275美元的固定费用)。其中2.75%的费用并非完全由公司收取,Square需要向发卡机构如Visa、Mastercard等支付手续费,这部分费用被计入交易成本中。第二大收入来源是增值服务及Capital、Cavia、Cash产生的订阅费和服务费。此外还有硬件产品带来的销售收入。

Square的成本主要来自三个方面,一是交付给各银行的交易成本,以2017年为例,交易成本占总成本的89.5%,其次是订阅和服务等产生的成本,三是硬件产品成本。

二、产品及业务

目前Square已发展成为一个既有硬件(读卡器)又有软件(智能手机POS终端、支付系统、后台分析软件)的收单支付公司。在此主业上,还有商家借贷、餐饮配送和个人对个人支付三大业务。

1.硬件产品

Square的硬件产品主要有以下几类:

一是Square Magstripe Reader,2010年推出,可以插入智能手机或平板耳机孔里,形状为方形,Square的名字就由此而来。Square将该读卡器免费赠送给商户使用。

二是Square Contactless and Chip Reader,售价为49美元,是一个带有无线NFC识别支付功能的读卡器,刷卡时不再是刷磁条而是整张卡塞进Square Reader里。

三是Square Stand,2013年发布,售价为169美元,是一个带有刷卡槽的iPad底座,原理和Pos机类似,消费者刷卡后商家可以在iPad上进行操作。

四是Square Register,2017年第四季度发布,售价999美元,是公司首款集硬件、POS软件和支付于一体的产品。

Square的核心产品刷卡器均是以免费或接近成本价的价格出售,公司对硬件产品的定位是不承担盈利职能,而是用于扩大商户数量,增加商户粘性,以此扩大交易收入的规模。

2.软件产品

Square Point of Sale是一款免费的移动收银POS软件,能够帮助商家实现收银管理、销售管理、库存管理、员工管理、客户管理等,并提供基于云计算的商业报告和分析工具,帮助卖家做决策。

Square Dashboard是一款免费的手机客户端软件,能够提供商家产品的销售概况,商家可以在离开商店的情况下实时管理销售数据并进行分析。

对于经营业务更复杂、规模更大的公司,Square还提供高级付费功能,比如实时到账,工资管理、客户收录、客户反馈、忠诚度管理、营销活动管理等工具。此外,还针对服务业、零售业、餐饮业等垂直行业的商家提供解决方案,例如Square Appointment,Square-Retail Point of Sale等软件。

3. 商家借贷业务

Square Capital是Square面向商家推出的商业贷款服务,通过“支付+信贷”的模式来扩大营收,提高中小微商户在支付业务上的粘性与忠诚度。Square通过对商家的交易流水数据进行分析,从中选择信用较好的商家进行贷款。

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